El Fondo Monetario Internacional ha confirmado hoy que la economía española será la más afectada de la eurozona por la crisis crediticia iniciada este verano, debido a la disminución del apetito internacional por invertir en el mercado inmobiliario.

Según la institución, que hoy presentaba las perspectivas económicas mundiales para 2007 y 2008 (World Economic Outlook, WEO), el PIB de España crecerá un 2,7% en 2008, frente al 3,4% que avanzó en julio, antes de que comenzaran las turbulencias financieras originadas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en EEUU.

Esta reducción, de 0,7 puntos porcentuales, es, en términos absolutos, la mayor de la eurozona y la segunda del mundo, solo por detrás de EEUU, cuyas perspectivas de crecimiento para 2008 se han visto reducidas del 2,8% al 1,9%.

Estas perspectivas contrastan significativamente con las previsiones del Gobierno, que mantiene las estimaciones de crecimiento para 2008 en el 3,3%, la misma cifra que señaló antes del verano y de que estallara la crisis.

Simon Johnson, economista jefe del FMI, apuntó que la economía española se verá afectada por una ?corrección? en el mercado inmobiliario. Sin embargo, Johnson aseguró que en estos momentos no estaban en condiciones de asegurar si esa corrección podría traducirse como una caída de los precios.

Según el economista del fondo, España será uno de los países más afectados por la crisis financiera, debido a las mayores dificultades que encontrarán los bancos para encontrar financiación exterior para invertir en el mercado inmobiliario. Hasta ahora, las entidades bancarias españolas han estado titulizando buena parte de sus hipotecas, que eran adquiridas por inversores extranjeros. Pero uno de los impactos de la crisis financieras es la disminución drástica de la demanda por titulizaciones, deuda respaldada por hipotecas.

Estas turbulencias en los mercados financieros han obligado al fondo a reducir del 5,2% al 4,8% las previsiones de crecimiento de la economía mundial para el año que viene. Y aunque el economista de la institución calificó esta tasa de crecimiento como ?fuerte? advirtió que el futuro depara ?serios riesgos?.

?Los fundamentales subyacentes permanecen sólidos, y el crecimiento global debería permanecer fuerte, pero me gustaría enfatizar que hay serios riesgos en el horizonte?, aseguró Johnson en la rueda de prensa de presentación del WEO. Según el economista jefe del fondo, la caída del mercado inmobiliario estadounidense continuará durante 2008, lo que afectará al crecimiento de su economía, ?que permanecerá por debajo de su potencial en los próximos trimestres?.

En Europa, Johnson señaló como principales riesgos, el endurecimiento de las condiciones crediticias y una ralentización de las exportaciones.

El origen de la crisis

Desde el mes de julio en el que el FMI elevó del 4,8% al 5,2% sus previsiones de crecimiento para la economía mundial hasta hoy, cuando las ha revisado de nuevo al 4,8%, un terremoto ha sacudido los cimientos económicos globales: la crisis financiera originada por la creciente tasa de impagos de hipotecas de alto riesgo estadounidenses.

Las entidades bancarias concedían créditos hipotecarios de alto riesgo que luego empaquetaban en productos estructurados, junto con deuda de calidad, para vender esos productos a inversores institucionales de todo el mundo. En muchas ocasiones, estos productos estructurados se volvían a mezclar con otros similares, para crear un nuevo producto, todavía más complicado y opaco que el anterior.

Cuando el ciclo inmobiliario estadounidense se dio la vuelta y los titulares de las hipotecas subprime comenzaron a dejar de pagar, la desconfianza se esparció entre todas las entidades bancarias, porque ninguna sabía exactamente qué exposición tenía la otra a estos productos de riesgo. Y el temor se extendió a otro tipo de productos, como los préstamos realizados para financiar compras apalancadas, el elemento preferido del capital riesgo y, en los últimos años, de empresas que invierten en infraestructuras.

En consecuencia, los tipos de interés del mercado interbancario, donde los bancos se prestan dinero entre sí, se han disparado hasta niveles anormales, ya que ninguno de ellos se fía del otro y exige tipos de interés muy elevados para asumir el riesgo. Además, para otro tipo de productos, como las titulizaciones hipotecarias, la demanda ha caído drásticamente.

Los primeros efectos de las turbulencias ya se han hecho notar en el endurecimiento de los estándares crediticios que exigen los bancos, lo que reducirá inevitablemente el volumen de préstamos concedidos a empresas y hogares, con el consiguiente impacto en el consumo. En la encuesta del tercer trimestre de 2007 del Banco Central Europeo, la primera tras la crisis, la entidad ya detectó una mayor rigurosidad de los bancos a la hora de conceder préstamos y auguró posiciones todavía más estrictas en el cuarto trimestre.


Fuente: expansion
17/10/2007

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